5家陶企应收款超70亿元，加快计提出清风险

近日，多家陶企发布最新财报。据统计，截至2022年底，5家上市陶企应收账款、应收票据总额约70亿元，相比2021年底的99亿元大幅减少；其中4家陶企计提减值损失合计超20亿元。

为加强对地产工程业务的风险管控，不少陶企调整业务结构，并优化客户比例、减少大客户依赖。一陶企在2018年前5大客户合计销售额占比近60%，2022年时已降至17.21%，下降幅度超7成。有陶企在小B端(市政、企业总部、家装、整装、大包公司和设计师渠道等)的业务收入已超大B端业务收入(房地产战略工程)。

有专业机构指出，虽然资产减值让陶企短期利润承压，但大额计提后风险基本出清，2023年盈利修复的确定性较强。

陶城君也发现，不少陶企在经销、零售渠道增长明显。一陶企在2023第一季度零售渠道同比增长46.47%，另一陶企则在2023第一季度经销渠道实现销售收入4.15亿元，同比增长10.28%。

与此同时，各大陶企也在积极寻找新的增长赛道，医疗、康养、城市更新、商业连锁、文体、交通等项目成为陶企重要的发力方向。

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5家陶企应收款超70亿元

客户结构持续优化

据财报数据统计，截至2022年底，5家上市陶企应收账款、应收票据总额超70亿元，相比2021年底的99亿元减少近30亿元。在做好风险管控的前提下，不少陶企应收款项信用减值损失较上年同期有较大幅度减少。

4家陶企计提减值损失合计约20亿元，从计提比例看，各大陶企对可能涉及风险的应收账款(单个客户)都进行了充分的计提，其中高风险客户计提比例达80%-90%。

单位：亿元

有专业机构指出，大额计提减值让企业盈利能力短期承压，但计提后风险基本出清，2023年盈利修复的确定性较强。

陶城君也发现，2023年第一季度，不少陶企在经销、零售渠道都获得较大增长。其中，陶企A在2023第一季度零售渠道同比增长46.47%、战略工程渠道同比增长90.48%。陶企C的财报也指出，2023年一季度公司不断优化客户结构，经销渠道实现销售收入4.15亿元，同比增长10.28%，经销渠道初步实现修复增长。

为加强对地产工程业务的风险管控，不少陶企持续优化客户结构，收缩头部销售客户的占比，以摆脱对单一大客户的依赖。

各企业前5大客户合计销售额占比

从近几年财报看，各企业前5大客户合计销售额占比均在下滑。以陶企C为例，其在2018年前5大客户合计销售额占比近60%，2022年时已降至17.21%，占比下降超7成。除了该陶企外，其它多家陶企的大客户销售额占比同样有不同程度的下滑。

调整业务结构

多赛道对冲下行冲击

目前，不少陶企均主动控制战略地产业务规模以减小风险，对风险较大的工程客户采取收紧信用政策等较为审慎策略，持续控制工程端收入占比。

业务调整之下，有头部陶企在小B端的业务收入已超过大B端。据陶企A发布的公 开 信息，其业务结构为经销渠道大C端占比72%(其中零售渠道C端业务收入占比约47%、小V端业务即经销工程渠道占比为25%)。公司总部直营工程中，房地产战略工程大B端业务收入占比约12%，小B端业务(市政、企业总部、家装、整装、大包公司和设计师渠道等)15%。

除此以外，陶企也从多渠道发力以寻求新的增长空间。医疗、养老、城市更新、文体、交通等项目也成为重要赛道。有经销商曾表示，凭借岩板在零售大单、连锁项目、总部大楼、战略房企、公建地标等项目上的优势，大单数量快速增长。

(图片来源：陶城报-公众号，侵删)

以医疗为例，目前有多家陶企已将医疗康养视为潜力赛道之一。过去一年，有陶企已开始积极参与医疗行业展会，并针对医疗康养空间需求打造出专业的批量化生产流程系统。

(图片来源：陶城报-公众号，侵删)

据中研普华产业研究院出版的调研报告显示：中国医养健康行业的年均复合增长率约为17.92%，康养产业规模到2020年和2030年将分别达到8万亿元和22万亿元，对GDP拉动分别达到6%和8%。康养产业将成为继房地产业后，助推中国经济发展的另一产业。

风险出清，

更关注持续盈利空间

有专业人士表示，计提信用减值损失，通俗易懂地讲就是对原来已经存在的资产进行价值重估，贬值金额冲减当期利润，是个会计处理问题，不会导致资金流出，其本身不会对企业生产经营带来实质性影响，“若计提的坏账哪一天又收回来了，则可以增厚今后的利润。”

有市场投资人士也表示，充分计提后，虽然会对当期业绩造成较大影响，但也相当于风险的一次全面出清。虽然资产减值让陶企短期利润承压，但在充分计提坏账风险后，随着运营改善、业绩复苏，未来盈利空间或逐步显现。

以装企为例，2021年，受房企暴雷影响，装饰行业也有多家公司出现大额坏账计提，其中金螳螂计提最为激进。2021年，金螳螂资产减值损失和信用减值损失计提金额达77亿元(公司2018-2020年年均归母净利润约为23亿元)。而在2022年，金螳螂财务报表中已出现减值冲回。最新年报显示，金螳螂2022年营业总收入达218.13亿元，归母净利润为12.73亿元，较2021年亏损49.5亿元扭亏为盈；扣非净利润为10.14亿元，较2021年亏损49.76亿元同样大幅扭亏为盈。

2022年以来，2000亿元“保交楼”贷款支持计划等政策频出，项目落地逐渐加速进而带动竣工超预期增长。有专业机构预测，乐观假设下今年竣工面积同比增速有望达9.16%，竣工的加速修复无疑有望带动瓷砖行业需求短期改善。与此同时，医疗、养老、城市更新、文体、交通、市政等民生项目也带来了更多市场空间。

(文章来源：陶城报-公众号，侵删)