碧桂园5亿入股帝欧家居 下一个整合的会是谁？

4月12日，帝欧家居与碧桂园创投签署《战略合作暨非公开发行股份认购协议》。据公告，帝欧家居拟向碧桂园创投非公开发行股份，募集资金总额不超过约5亿元（含本数），价格为18.68元/股，发行股票数量不超过26,766,595股（含本数）。本次发行完成后，碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%的股权。

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此前，碧桂园自产产品已经涉及卫浴、家具、地板、橱柜等领域，这次增资后，正式涉足陶瓷制造。目前行业进入精装时代，工程渠道成为了陶企的主要增长渠道，但碧桂园和欧神诺的联合，宣告房地产正式整合陶瓷产业链。其它房企是否会采取类似操作？其它陶企接下来又会如何参与竞争？

碧桂园5亿增资，整合陶瓷供应链

从2007年开始，碧桂园进军家居产业的动作频频，已经在卫浴、家具、地板、橱柜等领域完成布局。这次与帝欧的合作，更是将触角伸及瓷砖制造产业。

根据协议，碧桂园拟认购帝欧公司本次发行的股份，总额不超过4.999999946亿元(含本数)，预计本次发行完成后，碧桂园创投将持有帝欧公司6.5%的股权。

同时，碧桂园将提名1名董事参与甲方的经营管理，在甲方发展战略、发展方向、日常管理等方面进行协助。同时向帝欧提出定制卫浴产品、陶瓷墙地砖产品在设计、功能、应用等方面的具体需求。另外，碧桂园指定帝欧作为它所开发项目的非排他供应商。这次战略合作协议有效期为协议生效之日起2年，合作期满经双方协商一致可以延长。

申万宏源证券的分析认为，当前瓷砖企业对头部地产商的订单抢占日趋激烈，该合作有望全面巩固帝欧公司在碧桂园的份额，并坐享集中度提升红利。而且目前房地产企业之间联合开发模式日趋普遍，在这种战投模式下，碧桂园有望为帝欧的2B业务发力形成导流，大概率会强者恒强。

据帝欧家居2018年财报，欧神诺瓷砖对碧桂园的销售额达到20.41亿，占总瓷砖销售额的47.36%。未签订合作协议前尚且如此，合作之后的加持将会可预见的大幅提升。

这意味着，碧桂园等房企的瓷砖将获得除了自身的工程订单外，还将吸纳其他房企的订单，那么，其他正在发力工程渠道的陶企该怎么办？

碧桂园投资100亿元，构建智能家居版图

增资帝欧公司，是碧桂园智能家居战略的一部分。

早在2019年4月19日，碧桂园集团就和潮州市人民政府签订50亿元智能卫浴产业合作协议。碧桂园将在潮州建设约1000亩智能卫浴产业园，主要生产智能马桶等产品。

同年2月26日，拟投资25亿元的“碧桂园•现代筑美绿色智能家居产业园”在河南信阳开工。一期占地面积1000亩，建筑面积50万平方米，规划年产值50亿元。

据了解，由碧桂园集团在2007年投资20亿元注册成立的“现代筑美家居”，目前已有8大生产工厂，生产基地70万平方米，主要生产家具、地板、橱柜、卫浴柜、衣柜、淋浴房等成品家居用品。

帝欧卫浴将复制欧神诺工程模式？

帝欧在公告中表示，协议双方本着“长期合作、共同发展”的原则，共同推进双方在公司治理领域、产品设计与研发领域、定制卫浴和高端陶瓷墙地砖产品销售领域的战略合作事宜，以达到提升公司治理水平、提高公司内在价值、实现互利共赢的战略目标。

所以这次合作，帝欧有望通过引入战略投资者碧桂园创投，改善股东结构，助力公司发展。同时，借力碧桂园，促进公司产品销售，提高卫生洁具、建筑陶瓷领域的市场占有率，推动实现公司销售业绩大幅提升。

其中这次合作，也有利于扭转帝欧公司卫浴业务的下滑趋势，提振2B业务。

帝欧公司虽然在瓷砖业务B端已经优势明显，但卫浴板块2B业务仍处起步阶段。根据帝欧家居2019年财报，2019年帝王卫浴业务同比下降了15.23%，营收仅为2.69亿元，仅占总营收的7.54%。

为此，帝欧认为，随着战投落地，未来卫浴业务也有望效仿瓷砖成长模式，通过绑定碧桂园突破规模瓶颈。

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